الرئيسية › أخبار السوق المصري › المقالات › مقال

البيع على المكشوف (الشورت سيلينج): ما هو وكيف يعمل في البورصة المصرية؟

تعليم · نُشر في 31 أكتوبر 2026 · فريق EGX SIMPLE

معظم المستثمرين يعرفون طريقة واحدة للربح: أن تشتري سهماً بسعر منخفض وتبيعه بسعر أعلى. لكن هناك أسلوباً معاكساً يسمى البيع على المكشوف (Short Selling أو "الشورت سيلينج")، وفكرته أن تحاول الاستفادة من هبوط السعر لا من صعوده. وقد عاد الموضوع إلى الواجهة في مصر بعد أن أصدرت الهيئة العامة للرقابة المالية في أكتوبر 2026 نموذج العقود المنظّمة لهذه العمليات تمهيداً لإطلاقها في البورصة. هذا المقال يشرح الفكرة من الصفر بلغة بسيطة.

ما هو البيع على المكشوف؟

في البيع العادي تبيع سهماً تملكه. أما في البيع على المكشوف فأنت تبيع سهماً لا تملكه: تقترضه مؤقتاً عن طريق شركة السمسرة، وتبيعه في السوق بالسعر الحالي، ثم تنتظر. إذا هبط السعر اشتريت السهم نفسه بسعر أقل وأعدته إلى المُقرض، وكان الفرق بين سعر البيع وسعر إعادة الشراء هو ربحك (قبل خصم تكلفة الاقتراض والعمولات). وإذا ارتفع السعر بدلاً من أن ينخفض، اضطررت لإعادة الشراء بسعر أعلى فتخسر.

الخطوات بالترتيب

1. الاقتراض: تقترض عدداً من أسهم شركة معينة عبر شركة السمسرة، بعد أن تودع هامش ضمان.
2. البيع: تبيع الأسهم المقترضة في السوق بالسعر الجاري، فيدخل حسابك ثمن البيع (محجوزاً كضمان في الغالب).
3. الانتظار: يتحرك السعر صعوداً أو هبوطاً.
4. إعادة الشراء: تشتري الأسهم من السوق لتعيدها إلى المُقرض، وتنتهي الصفقة.

مثال رقمي مبسط

افترض أنك اقترضت 1,000 سهم سعر الواحد 20 جنيهاً وبعتها، فحصّلت 20,000 جنيه. بعد أسابيع هبط السهم إلى 16 جنيهاً، فاشتريت 1,000 سهم بـ 16,000 جنيه وأعدتها. الفرق 4,000 جنيه هو ربحك الإجمالي، ثم تخصم منه تكلفة الاقتراض والعمولات. أما لو ارتفع السهم إلى 25 جنيهاً فستدفع 25,000 لإعادة الشراء، وتخسر 5,000 جنيه. لاحظ أن الأرقام للتوضيح فقط.

ماذا أعلنت الرقابة المالية؟

بحسب ما نُشر في أكتوبر 2026، أصدرت الهيئة قراراً (رقم 3350 لسنة 2026) يضع إطاراً تعاقدياً بين شركات السمسرة وعملائها المقترضين للأوراق المالية. ومن أبرز ما ورد فيه:

• على العميل تقديم هامش ضمان قبل تنفيذ أي عملية اقتراض، وفق نسب تحددها الهيئة.
• تودع شركات السمسرة الضمانات النقدية في حسابات مستقلة مخصصة لهذه العمليات.
• تُعاد تقييم الأسهم المقترضة بأسعار الإقفال، وتُغلق المراكز إذا انخفضت الضمانات عن الحد المطلوب أو خرج السهم من قائمة الأسهم المسموح بها.
• لا يجوز تعديل تكلفة الاقتراض دون موافقة صريحة من العميل.

الإطلاق وُصف بأنه مرتقب ولم يُعلن موعده النهائي وقت كتابة هذا المقال، كما لم تُحدَّد في الخبر نسبة الهامش ولا قائمة الأسهم. تحقق من شركة السمسرة التي تتعامل معها ومن إعلانات الهيئة والبورصة قبل أي خطوة.

لماذا تُعد الآلية مهمة للسوق؟

يرى مؤيدوها أنها تزيد السيولة وتساعد في اكتشاف السعر العادل، لأنها تسمح للمستثمر المتشائم بالتعبير عن رأيه بالبيع، فلا يكون السوق ممتلئاً بآراء المتفائلين فقط. وهي أيضاً أداة تحوّط للمؤسسات التي تريد تقليل مخاطر محافظها. أما المعارضون فيخشون أن تزيد التقلبات الحادة وقت الأزمات، ولهذا تضع الجهات المنظمة لها ضوابط صارمة.

من يناسبه هذا النوع من التداول؟

البيع على المكشوف أسلوب متقدم وعالي المخاطر، وهو ليس للمبتدئ. فالخسارة فيه نظرياً غير محدودة، لأن سعر السهم يمكن أن يرتفع بلا سقف بينما أقصى ربح هو هبوط السعر إلى الصفر. اقرأ مقالنا عن مخاطر البيع على المكشوف قبل التفكير فيه.

كيف تقرأ الأخبار المتعلقة بالبيع على المكشوف؟

عند إطلاق الآلية قد تسمع عن "الأسهم المسموح بالبيع عليها" و"نسبة الهامش" و"رسوم الاقتراض". لكل مصطلح معنى عملي: القائمة تحدد أي الأسهم يمكن اقتراضها، والهامش هو الضمان المطلوب منك، والرسوم هي تكلفة بقاء المركز مفتوحاً. اسأل شركة السمسرة عن هذه البنود كتابة قبل أي قرار، وقارن بين الشركات إن أمكن.

الفرق بين البيع المكشوف والتحوط

قد يستخدم المستثمر المؤسسي البيع على المكشوف لتغطية محفظة يملكها: يمتلك أسهماً ويخشى هبوطاً مؤقتاً، فيبيع على المكشوف أسهماً مرتبطة بها لتقليل خسارته. هذا يسمى تحوطاً. أما المضاربة فهي أن تفتح مركزاً مكشوفاً بغرض الربح من الهبوط وحده. الأسلوبان يستخدمان الأداة نفسها لكن بهدفين مختلفين وبمخاطر مختلفة.

أسئلة شائعة

هل البيع على المكشوف يضمن الربح في السوق الهابط؟

لا. قد يهبط السوق ويرتفع سهمك المحدد، وقد تأكل تكلفة الاقتراض جزءاً من الربح إذا طالت المدة.

هل أحتاج إلى امتلاك السهم؟

لا، فأنت تقترضه عبر شركة السمسرة، لكن بشروط وضمانات تحددها اللوائح.

هل هو مناسب للمستثمر طويل الأجل؟

غالباً لا. هو أقرب إلى المضاربة والتحوط قصير الأجل، ويحتاج متابعة يومية وإدارة صارمة للمخاطر.

كلمات مفتاحية: البيع على المكشوف · الشورت سيلينج · البيع على المكشوف في البورصة المصرية · اقتراض الأوراق المالية · الرقابة المالية · الربح من هبوط الأسهم

اقرأ أيضاً

← كل المقالات